國內玻璃產業主要集聚在東部地區，河北邢臺沙河地區是主要玻璃集散地，當地產能占全國20%，搞清玻璃供需情況，判斷后繼價格走向，沙河是最好的樣本。

　　供應：15%限產未達標，生產線復產成本高廠家慎重冷修

　　前期有沙河政府披露了7條未有排污許可證的生產線，現在已經關閉3條，這三條基本上也接近冷修。據調研情況，后期對于其余4條線的停產情況，不得而知，還是隨時待命，聽政府的安排。另外采暖季限產15%的批文不包含這7條未有排污許可證的生產線，所以后期對限產15%的執行仍需繼續跟進。

　　沙河地區在產白玻共35條線，除去剛停產的3條，還有32條，去除產能大約在8.6%。相當于沙河產能減少6545噸，占全國總產能4.16%。如果4條線停產，相當于沙河產能減少8755噸，占全國總產能5.57%。

　　另外沙河地區在使用6-8年的生產線較多，面臨冷修的生產線較多，這或許會成為后期環保加碼比較好執行的條件。

　　目前值得注意的一點，關于復產點火的成本，耐火磚也受環保限產影響，貨源緊缺厲害，直接導致復產成本由之前5000萬元到現在的1億元，甚至耐火磚存在有錢也買不到的緊缺狀態。復產點火成本增加，一方面制約已經停產的生產線短期內復產點火，另一方面，沒有冷修的生產線，即使窯爐到期，會更加慎重決定冷修計劃。

　　需求：室內裝修不受影響，工地趕工需求端延長1-2月

　　在生產線停產和限產的政策下，下游深加工企業和建筑施工也受到較大限制。沙河地區深加工企業600-700多家，這些還不包括那些偏僻的家庭作坊，分散的深加工企業也加大了統計深加工信息的難度。

　　據廠家反映，深加工企業開工尚可，但是訂單不多，這也是由11月15號采暖季限產，建筑工地加緊趕工造成的。另外，室內裝修基本不受影響，因此需求端仍會持續1-2個月。房地產指標數據不樂觀，新開工面積下半年增速回落，住宅增速還能保持增長12%，辦公樓和商業用房同比下降約10%。后期隨趕工結束，需求端的下滑將加快。整體看，需求端不樂觀。

　　成本：純堿暴漲50%，被動接受價格上漲

　　純堿由8月份的1725元/噸上漲到11月份的2600元/噸，漲875元/噸，漲幅50.7%。純堿價格的上漲是由供應端的限產導致的，玻璃被動接受價格上漲。而燃料煤也有所上漲，疊加上運費增加，煤炭價格自陜西到沙河廠家達到780元/噸附近。用量最大的硅砂已不能從本地開采，環保加碼，山東臨沂的硅砂到沙河廠家后，價格也是翻一番，現在價格在210-230附近。

　　玻璃生產利潤已不高，毛利率在8.9%附近。玻璃生產的壓力隨環保加碼日益增大。煤炭為燃料的玻璃成本在1330附近，成本難下跌，現貨價格即使冬儲階段，或許也難跌1330以下。

　　原料端，純堿備庫在一周左右，純堿主要來自河南和唐山三友，煤炭備貨也在一周左右，石英砂庫存基本在1-2月附近。

　　庫存：小廠存庫時間短，大廠庫存周轉可達1個月

　　沙河地區不同廠家采取的庫存策略不同，有的廠家實行零庫存策略，現有庫存也只是3天未出貨導致的少量庫存，有的庫存在12天左右，更大型的廠家采取的是維護玻璃市場價格的策略，長期庫存高位，現有庫存在20天左右，最大庫存可以達到1個月，調研期間玻璃已經擺高了一層，庫存壓力比較明顯。其中一個大廠的庫存4萬6千架，占到沙河一半的庫存。

　　價格：成本推動看需求，下游趕工結束將松動

　　整體看，玻璃處于供需雙弱格局中，此外，供應端也存在面臨環保和限產壓力而繼續停產的風險，需求端由于房地產走勢不樂觀，需求逐步減弱，但近一個月的趕工期能保證玻璃需求。成本端在環保壓力下，純堿、煤炭、硅砂等短期也不會出現向下的走勢。庫存方面，整體庫存壓力不大，大型玻璃廠為消化庫存，或采取漲價的措施，但在需求減弱下，這種措施或不能取得效果。

　　現貨價格在12月中旬之前大概保持穩定，12月底-1月份，隨春節冬儲，價格必將松動，以上對價格的預測是在玻璃限產不再加劇的情況下。

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