春節(jié)過(guò)后的兩個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)玻璃期貨震蕩小漲，主力1805合約周度漲1.85%至1488元/噸，仍承壓1500元/噸一線。分析人士表示，當(dāng)前下游加工廠基本仍在停工放假，物流也沒(méi)有恢復(fù)，市場(chǎng)缺乏成交，行情將延續(xù)穩(wěn)定。但后市來(lái)看，隨著建材消費(fèi)淡季的到來(lái)，需求恐難有改善，因而后期廠家或面臨較大的出庫(kù)困難，建議維持謹(jǐn)慎偏空思路為主。

　　期價(jià)先抑后揚(yáng)

　　上周玻璃期貨先抑后揚(yáng)，主力1805合約周高點(diǎn)為1494元/噸，周低點(diǎn)為1440元/噸，上周五收盤(pán)價(jià)較節(jié)前一個(gè)交易日漲27元或1.85%收于1488元/噸。

　　銀河期貨玻璃研究員黃居歐表示，上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃市場(chǎng)運(yùn)行符合預(yù)期，春節(jié)前低庫(kù)存、資金充足支撐下，市場(chǎng)促銷(xiāo)力度較小，較去年繼續(xù)縮減。當(dāng)前下游加工廠基本仍在停工放假，物流也沒(méi)有恢復(fù)，市場(chǎng)缺乏成交，行情將延續(xù)穩(wěn)定。春節(jié)前市場(chǎng)看，微乎其微的促銷(xiāo)促使中下游輕倉(cāng)過(guò)節(jié)，將一定程度上造成節(jié)后廠家?guī)齑嬗袎?，相?duì)利空節(jié)后行情，但同時(shí)中下游持貨較少，節(jié)后行情或無(wú)須過(guò)度悲觀。

　　現(xiàn)貨方面，據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，上周?chē)?guó)內(nèi)浮法玻璃均價(jià)為1751.9元/噸，與此前一周相比下跌1.25元/噸。春節(jié)假期之后，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)尚未完全恢復(fù)到正常的狀態(tài)。生產(chǎn)企業(yè)大多已經(jīng)上班，而貿(mào)易商和加工企業(yè)復(fù)工情況并沒(méi)有較大改善，預(yù)計(jì)本周將會(huì)基本正常。

　　對(duì)于玻璃主產(chǎn)地沙河本地市場(chǎng)，招金期貨表示，由于短期內(nèi)有下游集中補(bǔ)庫(kù)支撐，經(jīng)銷(xiāo)商和廠家情緒相對(duì)樂(lè)觀，廠家也對(duì)價(jià)格進(jìn)行了一定幅度的調(diào)漲，沙河本地經(jīng)銷(xiāo)商由于在春節(jié)前大量補(bǔ)庫(kù)，目前整體庫(kù)存處于高位，部分經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)庫(kù)滿外放的情況，而在3-4月份經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)庫(kù)存的集中釋放也會(huì)對(duì)廠家出貨產(chǎn)生一定的不利影響。因而就基本面來(lái)看，短時(shí)間玻璃價(jià)格上漲幅度受限，且其上方壓力較強(qiáng)，若后市需求進(jìn)一步走弱，則玻璃價(jià)格或難維持高價(jià)。

　　需求端料成牽制

　　從基本面來(lái)看，招金期貨表示，產(chǎn)能方面，根據(jù)后期廠家計(jì)劃來(lái)看，今年還將有10條以上生產(chǎn)線計(jì)劃投產(chǎn)或復(fù)產(chǎn)，這會(huì)對(duì)前期因環(huán)保而減掉的部分產(chǎn)能起到一定的補(bǔ)充作用，后市產(chǎn)能仍將維持高位，因而產(chǎn)能方面對(duì)于期價(jià)的支撐力度有限，而過(guò)高的產(chǎn)能甚至還會(huì)對(duì)期價(jià)產(chǎn)生一定的壓制作用。

　　庫(kù)存方面，目前，沙河市場(chǎng)庫(kù)存壓力仍偏大，初步估計(jì)沙河市場(chǎng)庫(kù)存超過(guò)920萬(wàn)重量箱，春節(jié)前后增幅33.7%。春節(jié)前后，沙河本地經(jīng)銷(xiāo)商大幅度補(bǔ)庫(kù)，廠家?guī)靿旱玫揭欢ǔ潭染徑狻８鶕?jù)側(cè)面了解，部分小廠庫(kù)存處于低位，而部分大企庫(kù)存壓力偏高。沙河本地經(jīng)銷(xiāo)商在春節(jié)前大量補(bǔ)庫(kù)，目前整體庫(kù)存處于高位狀態(tài)，一部分經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)滿外放。經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存將在3-4月份釋放，對(duì)廠家出貨產(chǎn)生不利影響。

　　下游需求方面，去年全年商品房銷(xiāo)售額與開(kāi)工面積增速累計(jì)同比基本處于持續(xù)下滑的過(guò)程中，因此截止到新數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)各項(xiàng)數(shù)據(jù)增速回落較快，自2017年4月起房屋新開(kāi)工面積累計(jì)同比增速就處于穩(wěn)定下滑態(tài)勢(shì)，4-11月份該數(shù)據(jù)由原有的10.1%下滑至5.6%，回落4.5%，但由于玻璃是建筑后端需求，因而對(duì)玻璃需求存在一定的滯后效應(yīng)。但隨著年后下游開(kāi)工的復(fù)蘇，建材需求的衰弱或緩慢顯現(xiàn)出來(lái)，庫(kù)存消化也會(huì)出現(xiàn)一定的困難。

　　鑒于玻璃打砂機(jī)廠家上述分析，招金期貨認(rèn)為，隨著建材消費(fèi)淡季的到來(lái)，后市需求難有改善，因而后期廠家或面臨較大的出庫(kù)困難，建議投資者可逢高拋空五月合約。

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